«Финансовый журнал» № 3(37) май-июнь 2017

И. А. Яковлев, Л. С. Кабир, С. И. Никулина, И. Д. Раков
Финансирование «зеленого» экономического роста: концепции, проблемы, подходы
В настоящей статье представлен анализ становления и развития современных подходов к финансированию «зеленой» экономики, раскрываются основные элементы современной модели финансирования «зеленого» роста и воздействующие факторы. Изучая динамику «зеленых» инвестиций в разрезе отдельных стран мира и опыт международного сотрудничества в области устойчивого развития, авторы статьи обобщают результаты, достигаемые странами, в части финансирования перехода экономики на новую модель экологически устойчивого развития. Выдвигаются предположения, объясняющие особенности современной модели финансирования «зеленого» экономического роста.
Ключевые слова: устойчивое развитие, «зеленая» экономика, финансирование перехода к «зеленой» экономике, государственные инвестиции, государственная поддержка

Подробнее ...

О. В. Богачева, Т. В. Фокина
Оценка эффективности социальных налоговых расходов в странах ОЭСР
Статья посвящена анализу эффективности налоговых расходов социальной направленности, применяемых в отношении определенных категорий населения или видов деятельности в рамках решения задач государственной социальной и экономической политики в странах ОЭСР. Мы называем такие налоговые расходы социальными. Подробно рассмотрены формы и виды социальных налоговых расходов, практика их применения в различных странах ОЭСР. В контексте подоходных налогов на физических лиц исследованы подходы к оценке эффективности каждого из видов социальных налоговых расходов, проанализированы аргументы за и против их использования для решения конкретных задач социально-экономической политики. Сделан вывод о необходимости учета альтернативных инструментов социальной политики, а также результатов анализа в формате «затраты-выгоды» при оценке эффективности форм и видов социальных налоговых расходов.
Ключевые слова: налоговые расходы, социальная политика, налоговые инструменты, оценка эффективности налоговых расходов

Подробнее ...

М. В. Кулаков, М. В. Лысунец
Социальная политика в стратегии развития Европейского союза
В статье анализируются приоритетные направления социальной политики стран — членов Европейского союза, призванные способствовать экономическому подъему, выходу из экономической рецессии, решению ключевых задач социально-экономического развития. На основании официальной статистики ЕС с использованием основных социально-экономических индикаторов анализируется специфика социального положения отдельно взятых стран — членов ЕС и всего региона в целом, рассматривается роль различных инструментов в достижении социальных задач. В результате проведенного исследования авторами выявлены основные направления и механизмы социальной политики ЕС, способствующие реализации стратегии устойчивого и последовательного развития данного региона.
Ключевые слова: региональная интеграция, Европейский союз, социально-экономическая политика, стратегия эко- номического развития, безработица, социальное неравенство, неравномерность распределения доходов

Подробнее ...

А. А. Михайлова
Межбюджетные трансферты как механизм стимулирования роста экономики регионов
В статье анализируются возможности для финансового стимулирования регионального развития в Российской Федерации. На базе проведенного эконометрического исследования сделаны выводы о существовании b-конвергенции применительно к российским регионам и о том, каким образом финансовая помощь может влиять на экономический рост. Показано, что межбюджетные трансферты положительно влияют на региональный рост, а субсидии обладают максимальным стимулирующим эффектом по отношению к другим видам трансфертов.
Ключевые слова: межбюджетные трансферты, субсидии, структура региональной экономики, финансовое стимулирование, конвергенция

Подробнее ...

Д. В. Швандар, О. В. Концевич
Управление структурным профицитом ликвидности банковской системы
В 2014–2016 гг. шоки снижения цен на нефть и санкций, девальвации рубля значительно отклонили инфляцию от целевой области. Сейчас, когда наблюдается снижение темпов роста цен, расхо- дование средств суверенных фондов генерирует профицит банковской ликвидности, угрожающий «размыванием» сигналов денежно-кредитной политики. Это заставляет взвешивать аргументы за и против разных подходов к решению возникшей проблемы, опираясь на собственный российский и зарубежный опыт, и, в частности, задуматься о возможностях взаимодействия между монетарным регулятором и правительством, которое единственное кроме центрального банка обладает рычагами целенаправленного воздействия на ликвидность банковской системы.
Ключевые слова: ликвидность банковской системы, структурный профицит, суверенные фонды, центральный банк, прибыль (убытки), капитал, инструменты денежно-кредитной политики, floor system

Подробнее ...

С. С. Лазарян, М. А. Черноталова
Влияние налоговой политики на уровень инвестиций частного сектора
В статье анализируются способы эмпирической оценки влияния налогов на инвестиции компаний и существующие проблемы эмпирического анализа, а также результаты исследований, посвященных оценке эффекта того или иного изменения налоговой системы на уровень инвестиций. Кроме того, рассматриваются некоторые аспекты влияния уже осуществленных или планируемых налоговых изменений на уровень частных инвестиций в России. Налоговая система способна влиять на инвестиции компаний через изменение стимулов и изменение возможностей осуществления инвестиций. Хотя полноценный ответ на вопрос о том, как налоговое изменение повлияет на инвестиции, предполагает построение модели общего равновесия, большинство исследований ограничивается вопросами частичного равновесия. При разработке методологии эмпирического анализа необходимо учитывать эндогенность налоговой системы. При условии использования адекватной методологии большая часть исследователей приходит к выводу о том, что предоставление налоговых субсидий, ускоренное начисление амортизации, снижение налога на прибыль, положительная разница между налогами на распределенную и нераспределенную прибыль, снижение налога на прирост капитала и общее снижение налоговой нагрузки положительно влияют на инвестиции компаний.
Ключевые слова: налоговая политика, инвестиции компаний, инвестиционные налоговые льготы, амортизация, налог на прибыль

Подробнее ...

А. Е. Олькова
Методы оценки эффективности портфелей паевых инвестиционных фондов: сравнительный анализ
В статье проанализированы существующие подходы к оценке эффективности портфелей паевых инвестиционных фондов (ПИФы). Рассмотрены преимущества и недостатки различных статистических показателей потенциала и риска фонда. Проведено эмпирическое тестирование указанных показателей на материале выборочных данных по 255 российским ПИФам. Доказано, что показатели, основанные на двусторонних мерах риска, дают схожие рэнкинги фондов, в то время как показатели, использующие односторонние оценки риска, существенно отличаются от них. Сделаны выводы относительно целесообразности использования различных показателей эффективности фондов.
Ключевые слова: паевые инвестиционные фонды, управление портфелем, оценка эффективности, оценка риска, коэффициент Шарпа, коэффициент Сортино, односторонние меры риска

Подробнее ...

А. С. Боргояков
Модель оценки доходности облигаций с позиции платежеспособности фирмы-эмитента
В статье рассматривается проблема оценки риска инвестиций в такие финансовые активы, как облигации. Анализируются существующие модели оценки риска и доходности. Предлагается модель, раскрывающая взаимосвязь между риском и доходностью конкретной облигации с позиции платежеспособности фирмы-эмитента.
Ключевые слова: риск, доходность, модель оценки финансовых активов, облигации, платежеспособность фирмы

Подробнее ...

М. А. Бундин, Е. М. Гутцайт, А. М. Марьясин
Анкетирование как инструмент оценки состояния рынка аудиторских услуг
В статье рассматривается проведение первого крупномасштабного анкетного обследования российского рынка аудиторских услуг в 2016 году и анализируются его результаты. Приводится ряд полученных сведений об этом рынке, в частности о ряде аспектов деловой активности на нем. Исследуются некоторые «подводные камни» на пути анкетных обследований рынка аудиторских услуг. Даются рекомендации по улучшению подобных обследований рынка аудиторских услуг в будущем. Обсуждаются достоинства, недостатки и место таких анкетных обследований среди других инструментов аудиторской статистики.
Ключевые слова: анкетное обследование, аудиторская организация, аудиторская статистика, деловая активность, индивидуальный аудитор, рынок аудиторских услуг, субъект рынка аудиторских услуг

Подробнее ...

М. В. Цуркан
Анализ региональных практик инициативного бюджетирования
Актуальность исследуемой проблемы обусловлена отсутствием методологических подходов к оценке практик инициативного бюджетирования в Российской Федерации. В статье предложены направления оценки региональных практик Программы поддержки местных инициатив, а также методика оценки региональной практики повышения бюджетной грамотности населения с учетом знаний, умений и навыков, формируемых у жителей в процессе их участия в реализации проектов инициативного бюджетирования. Разработана методика расчета бюджетной эффективности региональной практики инициативного бюджетирования в рамках рассматриваемой программы, предложен принцип формирования критериев для оценки подготовки кадров в данной сфере. Сформированы критерии оценки региональных практик распространения информации об инициативном бюджетировании.
Ключевые слова: инициативное бюджетирование, Программа поддержки местных инициатив, лучшая региональная практика, методика оценки эффективности

Подробнее ...